Trzy strategie alternatywnego inwestowania

Istnieją trzy kluczowe rodzaje strategii private equity: venture capital, growth equity i wykupy. Strategie te nie konkurują ze sobą i wymagają różnych umiejętności, aby odnieść sukces, ale każda z nich ma swoje miejsce w cyklu życia organizacji. Oto bliższe spojrzenie na każdą strategię private equity, abyś miał pełny obraz podczas budowania portfeli.

1. Venture Capital

Venture capital (VC) to rodzaj inwestycji na niepublicznym rynku kapitałowym w startup na wczesnym etapie rozwoju. Inwestorzy venture capital przekazują firmie określoną kwotę finansowania zalążkowego w zamian za udział w niej. Inwestorzy venture capital zazwyczaj nie wymagają udziału większościowego (ponad 50 procent), co może być atrakcyjne dla założycieli.

Inwestowanie venture capital jest z natury ryzykowne, ponieważ startupy – z których wiele to niewiele więcej niż pomysły w momencie prezentacji – nie udowodniły jeszcze swojej zdolności do generowania zysków. Jak w przypadku każdej inwestycji, zwrot z inwestycji venture capital nigdy nie jest gwarantowany. Niemniej jednak, gdy startup okaże się kolejną wielką rzeczą, inwestorzy venture capital mogą potencjalnie zarobić miliony, a nawet miliardy dolarów.

Przykładem może być Snap, spółka macierzysta aplikacji do przesyłania zdjęć Snapchat. W 2012 roku Barry Eggers, partner w Lightspeed Venture Partners, usłyszał o Snapchacie od swojej nastoletniej córki. W tym czasie Snapchat miał mniej niż 100 000 instalacji. Wspomniał o nowej aplikacji swojemu koledze, Jeremy’emu Liewowi, którego to zainteresowało. Po tym, jak Liew zbadał i spotkał się ze współzałożycielami aplikacji, Lightspeed Venture Partners wypisał Snapowi swój pierwszy czek VC na 485 000 USD.

Przewidywania Liew i jego kolegów sprawdziły się w wielkim stylu. Kiedy Snap wszedł na giełdę w 2017 roku, firma była warta 24 miliardy dolarów, a udziały Lightspeed Venture Partners były warte ponad 2 miliardy dolarów.

Czy więc Liew i jego koledzy po prostu mieli szczęście ze Snapem? Jak ktoś może przewidzieć, które pomysły biznesowe odniosą wykładniczy sukces? Inwestowanie w VC jest zarówno hazardem, jak i sztuką strategiczną, i jest to jedyna strategia private equity o wysokim poziomie wytrwałości. Oznacza to, że inwestor venture capital, który wcześniej zainwestował w startupy, które zakończyły się sukcesem, ma większe niż przeciętne szanse na ponowny sukces.

Wynika to z kombinacji przedsiębiorców poszukujących inwestorów venture capital z udokumentowaną historią oraz wyostrzonych oczu inwestorów venture capital na założycieli, którzy mają wszystko, czego potrzeba, aby odnieść sukces.

2. Kapitał na wzrost

Drugim rodzajem strategii private equity jest growth equity, czyli inwestycja kapitałowa w uznaną, rozwijającą się spółkę.

Kapitał na rozwój pojawia się w dalszej części cyklu życia firmy: gdy jest już ugruntowana, ale potrzebuje dodatkowego finansowania, aby się rozwijać. Podobnie jak w przypadku venture capital, inwestycje typu growth equity są przyznawane w zamian za kapitał spółki, zazwyczaj udział mniejszościowy. W przeciwieństwie do inwestorów venture capital, inwestorzy growth equity mogą zbadać historię finansową firmy, przeprowadzić wywiady z klientami i samodzielnie wypróbować produkt przed podjęciem decyzji, czy firma jest mądrym wyborem inwestycyjnym. Każda inwestycja wiąże się z ryzykiem, ale w przypadku growth equity spółka ma szansę udowodnić, że jest w stanie zapewnić zwrot, zanim zainwestuje w nią firma private equity.

Wiele firm zaangażowanych w kapitał na rozwój utrzymuje bazę danych wschodzących firm i śledzi ich informacje finansowe w czasie, czasami nawet przez 10 lub 15 lat. Pozwala to firmom na oznaczanie spółek uzyskujących przychody i rozwijających się w szybkim tempie oraz docieranie do nich, gdy wydają się potrzebować finansowania na dalszy rozwój.

Inwestorzy kapitału na rozwój zazwyczaj wymagają od spółki strategii rozwoju, aby rozsądnie oszacować zwrot z inwestycji. Na przykład, spółka poszukująca funduszy na rozwój może przedstawić potrzebę zatrudnienia pracowników, wynajęcia powierzchni biurowej lub handlowej lub zakupu nowej technologii produkcji w celu zaspokojenia rosnącego popytu.

Skuteczne inwestowanie w akcje wzrostowe opiera się na wnikliwym spojrzeniu na silnego założyciela lub zespół, a także na starannych, skalkulowanych badaniach oraz analizach i prognozach finansowych.

3. Wykupy

Ostatnią kluczową strategią private equity – i najbardziej zaawansowaną w cyklu życia spółki – są wykupy. Wykupy mają miejsce, gdy dojrzała, zazwyczaj publiczna spółka zostaje przejęta przez firmę private equity lub jej obecny zespół zarządzający. Ten rodzaj inwestycji stanowi największą część funduszy w obszarze private equity.

Kiedy dochodzi do wykupu, wszyscy poprzedni inwestorzy spółki spieniężają swoje udziały i wychodzą z inwestycji. Firma private equity lub zespół zarządzający staje się jedynym inwestorem i musi posiadać kontrolny udział w spółce (ponad 50%).

Istnieją dwa rodzaje wykupów:

1. 1. • Wykupy menedżerskie, w których istniejący zespół zarządzający kupuje aktywa spółki i przejmuje pakiet kontrolny.
      • Wykupy lewarowane, czyli wykupy finansowane pożyczonymi pieniędzmi.
        Wykupy menedżerskie

Wykupy menedżerskie mogą być dobrym wyborem, jeśli spółka publiczna wymaga wewnętrznej restrukturyzacji i chce przejść na prywatność przed rozpoczęciem zmian organizacyjnych. Dzięki temu wszyscy inwestorzy i interesariusze mogą spieniężyć swoje udziały, zanim kierownictwo spółki przejmie kontrolę. Zespół zarządzający może zebrać fundusze niezbędne do wykupu za pośrednictwem spółki private equity, która w zamian za finansowanie objęłaby mniejszościowy udział w spółce. Może to być również wykorzystane jako strategia wyjścia dla właścicieli firm, którzy chcą przejść na emeryturę.

Wykupu menedżerskiego nie należy mylić z wykupem menedżerskim, który ma miejsce, gdy zespół zarządzający innej spółki kupuje spółkę i przejmuje zarówno obowiązki zarządcze, jak i pakiet kontrolny. Jest to powszechnie określane jako przejęcie, chociaż termin ten może być używany do opisania każdego rodzaju wykupu.

Wykupy lewarowane mają sens dla firm, które chcą dokonać dużych przejęć bez wydawania zbyt dużego kapitału. Aktywa zarówno spółki przejmującej, jak i przejmowanej są wykorzystywane jako zabezpieczenie pożyczek na sfinansowanie wykupu. Przykładem wykupu lewarowanego jest zakup

Hospital Corporation of America w 2006 roku przez firmy private equity KKR, Bain & Company i Merrill Lynch

Celem każdego wykupu jest przeniesienie kontroli nad spółką na okres wewnętrznych ulepszeń, które zapewnią zwrot z inwestycji potrzebnej do wykupienia spółki. Podobnie jak w przypadku kapitału wysokiego ryzyka i kapitału na rozwój, wykupy wiążą się ze znacznym ryzykiem, ale mogą potencjalnie pozwolić firmie na restrukturyzację i powrót do astronomicznego wzrostu.